1、       事实上，我甚至比这本书的合 还要好

2、       我从未见过一个能预测市场走势的人。

3、       我们过去不会，现在不会，将来也不会预测。

4、       股市预测的唯一价值似乎是让风水师从中获利。

5、       我们不预测未来一年的股市走势、利率和经济动态。

6、       换句话说，如果有人向我们提交了由最权威的学者制作的

7、       如果我想买股票，我会假设纽约交易所从明天开始关闭5年

8、       你有看过技术分析师鼓励他的孩子以他的技术分析法选股投资的吗？

9、       基金经理绩效考核是短期进行的，所以波动对他们的影响是很大的。

10、       事实上，人们的贪婪、恐惧和愚蠢是可以预测的，但后果是不可想象的。

11、       除了我父亲，本格雷厄姆自然比任何人对我的商业生活都有更大的影响。

12、       我从不关心股价走势，也没必要关心。如果我看到它，它可能会阻止我做出正确的选择。

13、       未来总是不确定的。当人们普遍乐观时，你只能花高价从市场上买股票。因此，不确定性是长期价值者的朋友。

14、       约翰梅纳德凯恩斯曾经说过：不要试图把握整个市场的运作，试着找出你所理解的公司，然后只关注它们。

15、       每天在嘈杂的市场中，依靠巨大的决心来避免市场的诱惑是非常困难的。唯一的办法就是与城市隔绝，而不是与世界隔绝。

16、       不要浪费你的时间和精力来分析经济形势，看看每天股票的涨跌。你花的时间越多，你就越容易陷入思想的混乱，难以自拔。

17、       可以预测，人们会变得非常贪婪、害怕或愚蠢，但这些情绪的结果是不可预测的。市场就像救世主，会帮助那些能自救的人。

18、       我必须强调的是，总体经济分析师躺在预言家墓地的一半以上。在伯克希尔，我们很少预测整体经济，也很少看到有人能长期做出准确的预测。

19、       巴菲特认为股票的内在价值是可以预测的，但股市本身是非理性和不可预测的，没有人能预测股市的趋势。我们只能使用它，但我们不能预测它。

20、       许多投资者认为市场只是一个简单的区域状态，但事实上，市场是非区域性的、复杂的和适应性的。只有当市场突然停止运行时，预测系统才有用。

21、       巴菲特喜欢购买在任何经济形势下都有机会受益的公司。巴菲特认为，如果一个人计划拥有一家公司的股份并长期持有，但关注每天股市的变化是不合逻辑的。

22、       投资者希望技术分析预测专家告诉自己，如何在未来几个月内炒股赚大钱是不可能的幻想。如果你真的能赚很多钱．他们根本不会告诉投资者他们已经赚钱了。

23、       我总是惊讶地发现，如此多的学术研究和技术分析都有相似的气味，他们关注的是股票价格和数量行为。你能想象收购一家公司只是因为它的价格在前两周大幅上涨吗？

24、       如果我们发现一家我们喜欢的、值得投资的公司，其市场价格不会对我们的决策产生重大影响。本质上，我们通过公司和公司之间的比较来做出决定，几乎不考虑宏观经济因素。

25、       巴菲特曾经说过，投资风险实际上是你持有投资期限的函数。如果你明天必须出售你投资的股票，股票的波动对你有很大的影响，但如果你需要在几年后出售股票，短期波动对你没有影响。

26、       在接下来的30年里，一系列不同的事件肯定会发生。我们既不试图预测这些事件，也不试图从中获利。只要我们找到类似于我们过去购买的公司，外部事故就会对我们的长期结果产生很小的影响。

27、       1997年，亚洲发生了一场金融风暴，随后逐渐蔓延到俄罗斯和巴西。经过两次波动，美国股市恢复得相对较快。可以看出，经济复，尤其是股市，总是超出人们的想象，而不是在人们的预测范围内。

28、       分析市场运作与试图预测市场不同。理解这一点非常重要。我们已经接近了解市场行为的边缘，但我们没有能力预测市场。复杂的适应性系统给我们带来的教训是，市场在不断变化，它顽固地拒绝被预测。

29、       这些巨大的炸弹级事件都不存在格雷厄姆的投资原则留下了任何痕迹，这对我们以低价购买好企业没有任何不利影响。如果我们让这些未知的恐惧拖延或改变资金的使用，你可以想象我们必须付出的代价。

30、       对于成熟的股票投资者来说，信息只是信息。中国股市是一个非常不成熟的资本市场。最大的问题是经销商和普通散户投资者之间的信息不对称。市场经常发送各种诱人或恐慌的信息。事实上，远离这些信息是我们唯一正确的选择。

31、       巴菲特的投资策略与我们大多数投资者的区别在于：我们每天都盯着股价的变化，巴菲特不关心股价是涨是跌；我们预测明天的股价，巴菲特不考虑这些数字会如何变化；我们每天都忙于投机差价，巴菲特不做差价，而是长期持有。

32、       但他们可能会鼓励他们的孩子学习他作为一名技术分析师，特别是当你明白这个行业可以不断吸引那些还没有被烧毁的人，你可以每人收取数百甚至数千元的学费。每个技术分析师都知道未来经纪人致富的秘密：只要他们不玩，他们就必须发展起来。

33、       格雷厄姆纽曼工作时，我问本杰明格雷厄姆：当市场条件逆转时，谁能告诉我该怎么办。他只是耸耸肩，回答说：市场最终会告诉我该怎么办。我认为他是对的：短期内，市场可以告诉你该买什么股票；从长远来看，它可以告诉你该买多少股票。

34、       巴菲特说，如果股市上真的有所谓的内幕消息，这些人怎么会愿意传播这个珍贵而绝密的消息呢？例如，如果一家公司收购了另一家公司，这两家公司的股价将大幅上涨。如果这个内幕确实存在，相关人员就无法透露他为什么不先大量买入这些股票赚钱呢？

35、       对于企业所有者来说，这是我们认为公司股东应该有的想法。学术界对风险的定义有点离谱甚至荒谬。例如，根据Beta理论．如果有一只股票的价格高于市场下跌，就像我们在1973年购买华盛顿邮报一样，那么风险远高于原来的高股价，所以如果有人愿意以极低的价格卖给你，你会认为风险太高，拒绝吗？

36、       许多投资者只使用历史评估方法或模式来决定股票何时便宜，何时昂贵。但历史评估方法的缺点是对周围一切的依赖。也就是说，对股票的衡量取决于一个特定的经济环境：股票的资本回报、企业的经营状况和战略实施。换句话说，历史模式只有在公司和行业发展的环境和评估方法建立之初的环境相似时才有效。因此，历史不会重复。

37、       在学术界，他们喜欢定义不同的投资风险，并坚持将其视为股票价格的相对波动，即个人投资相对于所有投资波动的范围。这些学者可以使用数据库和统计方法来计算一只股票Beta价值代表了过去相对波动的范围，然后根据该公式建立了一套模糊的投资和资本分配理论。为了找到一个可以衡量风险的单一统计值，他们忘记了一个基本原则：宁愿是对的，也不愿完全错。

38、       在快速变化的行业中，预测企业的长期经济前景远远超出了我们的能力图边界。如果其他人声称在高科技行业拥有企业经济前景预测技能，我们既不会嫉妒也不会模仿他们。相反，我们只是坚持我们能理解的行业。如果我们偏离这些行业，我们必须不小心分心，永远不会因为我们的不耐烦而用幻想而取代理性。幸运的是，伯克希尔几乎100%确定伯克希尔总是有机会在我们已经画的能力圈里做得很好。

39、       事实上，真正的投资者喜欢波动已经太晚了格雷厄姆在《聪明的投资者》第八章中解释了这一点。他引用了市场先生的理论，市场先生每天都会出现在你面前，只要你愿意从他那里买卖你的投资，只要他的兄弟越沮丧，投资者有越多的机会，这是因为只要市场波动越大，一些超低的价格更有机会出现在一些好公司，很难想象低价折扣会被投资者视为有害。对于投资者来说，你可以忽略他的存在或充分利用这种愚蠢的行为。