1、       我非常重视确定性。只要能找到确定性，那些

2、       如果未来价格加上预期红利，年复合收益率达不到15%，我建议放弃。

3、       架桥时，你坚持承载3万磅，但你只允许1万磅的卡车穿梭。同样的原则也适用于投资领域。

4、       巴菲特认为风险来自于你不知道自己在做什么。可以说，确定性是巴菲特衡量风险的标准。

5、       成功有三个秘诀：一是尽量避免风险，保留本金；二是尽量避免风险，保留本金；三是牢记第二条。

6、       对巴菲特来说，风险是有背景的、可衡量的、可管理的、可避免的。巴菲特有几种方法可以避免风险。

7、       我们坚持在购买价格上保持安全边际。如果我们计算出一只普通股的价值仅略高于它的价格，我们就不会对购买感兴趣。

8、       我们永远无法准确预测公司现金流入和流出的的准确时间和数量，所以我们试图保守预测，专注于不太可能给股东带来灾难性恐慌的行业。

9、       我们坚持在购买价格上保持安全边际。如果我们计算出一只普通股的价值仅略高于它的价格。那么我们就不会对购买感兴趣了。我们相信这一安全边际原则。

10、       价值评估的准确性取决于公司现金流量预测的准确性，而现金流量预测的准确性取决于公司运营的稳定性。因此，对未来的保守估计只能基于公司稳定的长期历史运营。

11、       如何投资才能获得安全的回报？巴菲特认为，在购买公司股票之前，必须确保股票在长期内至少能获得15%的年复合收益率，以确保其投资安全。这是巴菲特神奇的15%法则。

12、       建议15：尽量避免风险，保留本金大多数投资者相信风险越大，预期利润越大，但投资大师巴菲特不相信风险和回报是平等的，他只投资于平均利润预期，所以他的投资风险很小，或者根本没有风险。

13、       在巴菲特看来，格雷厄姆的安全边际思想仍将被视为合理投资的基石，从现在到几百年后。他认为，安全边际理论适用于任何上市公司，即使是最好的公司也不例外。也就是说，即使是最好的上市公司太高。

14、       安全边际的另一个重要作用是，股票投资回报率与投资风险成反比：投资风险越低，投资回报率越高。巴菲特说：安全边际可以帮助你从两个方面进行投资，一是缓冲可能的价格风险，二是获得相对较高的股权回报率。

15、       在《聪明的投资人》最后一章中，本格雷厄姆强烈反对所谓的匕首理论：面对将正确投资的秘密浓缩成三个单词的挑战，我勇敢地提出了一个座右铭：安全边际。我读这句话已经42年了。到目前为止，我仍然认为安全边际的概念非常正确。投资者忽略了这个非常简单的投资座右铭，自20世纪90年代以来遭受了重大损失。

16、       巴菲特的成功很大程度上是由于遵循资本保护的原则，他选择的股票通常有很高的安全边际。安全边际是巴菲特导师格雷厄姆提出的价值投资的核心，以最大限度地降低交易风险，衡量和估计公司的内部价值，并找出内部价值与公司股票价格之间的差异。当两者之间的差异达到一定程度（安全边际）时，可以投资公司的股票。

17、       当然，我们不怕借钱（我们不认为借钱是令人发指的）。我们仍然愿意在估计不会损害伯克希尔利益的最坏情况下借钱。至于这个限制在哪里，我们必须评估自己的实力。伯克希尔的利润来自许多不同和坚实的行业，这些行业通常不需要额外的投资，债务部分也相当健全。同时，我们也保留了大量的营运资产。显然，我们可以承担比现在更高的债务比例。

18、       巴菲特从来没有认为集中投资的风险比分散投资更大。1993年，巴菲特在给股东的一封信中说：我们采取的策略排除了根据普通分散风险的教条，许多学者会比传统的投资风险要高得多。我们不同意这一点。我们相信，集中持股的做法也可以大大降低风险。只要投资者能够加强对企业的认知，并在购买股票之前熟悉竞争力。在这里，我们对风险的定义与一般字典中的风险相同，是指损失或受伤的可能性。

19、       巴菲特对债务管理不感兴趣。他认为，如果他不依赖债务，他可以通过其他方式获得良好的回报。1987年，巴菲特在给股东的一封信中说：我们坚持一项政策，即我们希望在最坏的情况下获得合理的结果，而不是在乐观的情况下获得良好的利益。只要是一家好公司或一个好的投资决策，不依赖投资杠杆，我们最终就能得到令人满意的结果。因此，我们认为在不必要的风险下暴露重要的事情（包括政策制定者和员工的福祉）是愚蠢和不合适的，以获得额外的报酬。