1、 我们大多数股票都持有多年。
2、 盲目下单，看不清大势，显然风险太大。
3、 当我们确认交易不容易时，你必须从基础开始。
4、 如果一个企业的价值不能淋漓尽致地展现给你，那就太忌讳了。
5、 我只关注永恒的东西。我认为互联网不会改变人们咀嚼口香糖的方式。
6、 投资就像打棒球。如果你想得分，你必须专注于球场，而不是盯着得分板。
7、 虽然内在价值模糊难辨，但它是评估投资和企业相对吸引力的唯一合理标准。
8、 巴菲特认为，价值评估最大的困难在于内在价值取决于公司未来的长期现金流。
9、 所有投资的秘诀都是，在适当的时间选择好的股票后，只要它们处于良好的状态，它们就会一直持有。
10、 互联网业务只是一个财富转移的过程。它没有为我们创造任何财富，也没有什么能利用股东的无知，比如互联网。
11、 无论科技公司对美国做出了多大贡献，我的投资公司都无意购买其股份。我们愿意用我们的钱来支持我们的信念。
12、 市场前景总是不确定的。由于乐观的市场情绪，你会以很高的价格买入。但事实上，不确定性有利于投资长期价值的投资者。
13、 巴菲特认为，股票投资不应该关注当前的涨跌，因为投资者不可能准确预测股价；在这种情况下，没有必要在这方面浪费阴谋。
14、 如果你想正确评估一个企业的价值，你应该预测企业从现在开始的长期现金流，然后使用适当的贴现率，这是正确的价值评估方法。
15、 帝纳波利总是谆谆教导投资者：失去机会，总比失去资金好。他甚至说即使掌握了最好的交易方法，也并不一定能保证实现我们的愿望。
16、 内在价值是一个非常重要的概念，是评估投资企业是否具有吸引力的唯一逻辑手段。内在价值可以简单地定义为：它是企业在其余寿命中产生的现金流的贴现值。
17、 不管前景有多光明，只要现在或几年内没有创造价值，就是价值收缩，而不是价值创造。现在看来，泡沫的原因是人们太在意了IP。(首次公开募股)不顾上市后业绩。
18、 中国市场不同于其他市场。它属于新兴市场。我更喜欢称之为不成熟市场。这是因为它的行为模式不同于世界其他市场。在不成熟的市场交易中，交易者会养成一些坏习惯。
19、 巴菲特认为，一旦你选择了你相信的股票，你应该拒绝每天股价涨跌的诱惑；如果投资者受到涨跌的诱惑，你就不应该买这只股票。因为这本身是矛盾的，至少是不合逻辑的。
20、 因为即使你犯了错误，你仍然可以赚钱。即使你借钱投资，无论你付多少利息，市场都会还给你，这是一件非常糟糕的事情，因为一夜之间损失的一半可能仍然会发生在你身上。
21、 我敢说，虽然中国市场非常强劲，但有些人仍然会输得很惨。市场有自己的结构和规律。如果某些事件被触发，它将形成连锁效应。如果你不注意风险控制，你可能会受到伤害。
22、 巴菲特是长期投资的坚定信仰者，其连续43年年均1%的投资回报很容易将巴菲特神话理解为长期投资。然而，许多投资者对长期投资有许多误解，因为他们不真正理解长期投资的本质。
23、 要成为过去的交易者，有5个x5的基本规则。这一规则意味着，初学者必须经过至少5年的学习和5万元的学习投资才能达到一定的交易水平。对于一个特别聪明的人来说，至少需要3个x3。
24、 巴菲特认为，当股市下跌时，他们应该更加关注股票的内在价值。股票价格的波动并不一定会导致公司内部价值的变化。无论股价如何波动，从长远来看都不会超过其背后所代表的企业。
25、 当你决定购买一只股票时，你应该评估它的内在价值。但是没有公式可以准确地用来计算内在价值，所以你必须了解你想要购买的股票背后的公司。评估企业不仅是一门艺术，也是一门科学。
26、 具有竞争优势的企业不一定能给投资者带来丰厚的利润。他们还必须评估企业的内在价值，确定准备买方的股票的价值，然后与股票市场价格进行比较。这就是巴菲特经常提到的内在价值评估。
27、 那么，如何决定价格是否足够有吸引力呢？在回答这个问题时，大多数分析师通常会选择两种看似对立的方法事实上，许多投资专家会交替使用价值法和成长法，就像轮流换衣服一样。
28、 永远不要认为你是最聪明的。我父亲也是一名交易员。他曾经对我说：永远记住，另一个和你打交道的人总是比你聪明。尤其是当你赚了很多钱的时候，记住这一点。在我的交易室里，墙上贴了20多年的口号，
29、 仔细分析我们1993年和1992年的持股策略，你可能会认为我们的投资管理属于无望的昏睡风格。然而，我们认为放弃持有一家既能理解又能继续保持卓越的公司往往是一件愚蠢的事情。因为这些优秀的公司很难被取代。
30、 任何人都可能告诉你，他们可以评估企业的价值，你知道所有的股价都在价值线上下波动。那些声称能够估计价值的人对自己的能力有过度扩大的想法，因为估值并不那么容易。但如果你把时间花在某些行业，你会学到很多
31、 我们的投资决策取决于企业在那个时期的经营业绩，而不是给定时期的市场价格。在拥有整个公司时，过度关注短期收益是极其愚蠢的。同样，我们认为，在购买一家公司的一小部分时，被短期投资的预期收益所迷惑是不明智的。
32、 由于某些原因，人们很容易接受价格暗示，而不是价值暗示。但价格暗示并不总是有效的，尤其是当你投资于你不知道的公司，或者只是因为上周看到价格暗示对某人有效时。因此，世界上股票投资最令人信服的原因是价格上涨。
33、 内在价值是估计值，而不是准确值，它仍然是利率变化或预测未来现金流时必须相应变化的估计值。此外，两个人根据完全相同的事实进行估值，几乎总是不可避免地得到至少稍微不同的内部价值估计值，即使对我和查理来说，这就是为什么我们从不公布我们的内部价值估计值。
34、 对我们大多数普通交易员来说，交易似乎是一件容易的事情。打开交易软件，选择股票和价格，然后按下购买按钮。至于什么时候卖出，或者听新闻，或者问别人，甚至是一时兴起就卖出股票。这可能就是为什么大多数交易员总是在证券市场失败的原因。没有交易计划，匆忙推出。
35、 我可以理性地期待投资可口可乐公司的现金流。但谁能准确地期待未来25年十大网络公司的现金流呢？如果你说你不能准确地期望它，你就不能知道这些网络公司的价值，那么你只是在猜测，而不是在投资。对于网络企业，我知道我不太了解，一旦我们不能理解，我们就不会随意投资。
36、 本格雷厄姆曾经说过：在公众购买或出售其在企业中所拥有的股份之前，至少要看看这些股份的账面价值。对于任何具体情况，账面价值传达的信息都可能毫无意义或没有必要注意。但在丢弃这些证据之前，先检查一下。这可以让股票买家如果他认为自己很聪明的话至少可以告诉自己：首先，他实际上为企业支付了多少钱；第二，他实际上花了多少有形资源。
37、 这可能很不幸，但答案是否定的。我崇拜安迪格鲁夫(英特尔创始人)和比尔盖茨（微软的创始人），我也希望通过投资他们来将这种崇拜转化为行动。但当涉及到微软和英特尔的股票时，我不知道100年后世界会是什么样子。我不想玩别人有优势的游戏。我可以花所有的时间思考明年的技术发展，但我不会成为这个国家分析这类企业的专家。第100、第1000和第10000名专家不能轮到我了。很多人会分析技术公司，但我不能。
38、 那么，如何决定价格是否足够有吸引力呢？在回答这个问题时，大多数分析师通常会选择两种看似对立的方法事实上，许多投资专家会交替使用价值法和增长法，就像轮流穿衣一样。我们认为这个概念似是而非（因此，我个人必须承认我几年前也采用了这种方法）。基本上，我们认为这两种方法是一体的。在计算公司的价值时，增长当然是一个非常重要的因素。这个变量将使计算的价值从小到大，影响可能是积极的或消极的。
39、 虽然评估股权投资的数学计算并不难，但即使是经验丰富、聪明的分析师也很容易在估计未来年度票息时犯错误。在伯克希尔，我们试图用两种方法来解决这个问题。首先，我们试图坚持我们认为了解的行业，这意味着它们通常相当简单和稳定。如果企业非常复杂，工业环境一直在变化，我们真的没有足够的智慧来预测其未来的现金流。碰巧这个缺点根本不会困扰我们。就投资而言，人们应该注意的不是他知道多少，而是他不知道他知道多少。只要他能尽量避免犯重大错误，投资者就不需要花太多时间做正确的事情。
40、 我们用来评估股票和企业价值的公式是完全相同的。事实上，从公元前600年一位智者第一次提出的所有资产的价值评估公式，从未改变过。这个奇迹是伊索和他永恒的，尽管有一些不完整的投资智慧一只鸟在森林里胜过两只鸟。为了使这一原则更加完整，你只需要回答三个问题：你能确定树上有多少鸟？鸟什么时候出现，有多少鸟会出现？无风险利率是多少？如果你能回答这三个问题，那么你就会知道树的最大价值是多少，你现在需要有多少鸟，这样你现在的鸟的价值就相当于树未来可能出现的鸟的价值。当然，不要只是从字面上理解鸟是资本。
41、 在伯克希尔，我们从来没有试图从无数其价值未经证实的公司中挑选出几个幸运的赢家。我们一点也不聪明，对此我们很有自知之明。相反，我们试图利用伊索寓言中提出的2600年历史悠久的公式，找到我们有合理信心确定树林里有多少鸟，它们什么时候会出现的公司(也许我的孙子将来可能会把这个公式改成敞篷车上的女孩，而不是五本电话簿上的女孩)。显然，我们永远无法准确预测一家公司现金流入和流出的准确时间和数量。因此，我们试图保守预测，并专注于那些不太可能给股东带来灾难性恐慌的行业。即便如此，我们还是经常犯错误，你可能还记得我曾经自称是集邮、纺织鞋、二流百货公司等行业的家伙。
42、 巴菲特的导师格雷厄姆认为，很难评估股票的内在价值。因为许多分析和预测是合乎逻辑的，但由于各种因素的影响，实际应用效果很差。格雷厄姆说：显然，分析师并不总是正确的。一个结论可以在逻辑上建立起来，但在实际应用中效果很差。造成这一结果的主要原因有三个：数据不足或不准确、未来的不确定性和市场的非理性行为。但即便如此，这并不意味着这种分析和预测是毫无价值的。格雷厄姆认为，价值投资最基本的策略是利用股票市场价格与价值之间的偏差，以相当大于股票内部价值的折扣价格买入股票，并在股票上涨后以相当于或高于价值的价格出售，以获得超额利润。换句话说，投资成功的前提是正确评估你投资的企业。
